行情综述9月27日夜盘原油市场再度首演了折返跑的好戏，趁此机会伊朗鲁哈尼从纽约联合国大会回到德黑兰后回应，美国明确提出中止对伊朗的所有制裁，以交换条件对话。油价闻讯下跌3%。但稍早时间特朗普在Twitter发文称之为，伊朗想要让他中止所有制裁，我问：当然不！油价又攻占全部跌幅，随后日内呈现出拉锯战之势，自此油价早已倒数3个交易日缴出有波动星线。

总之，对当前油价方向能用一个词概况：迷茫。返回沙特枪击那个周末，经过2天的筹划，9月16日原油市场散户那一刻，几分钟内布伦特油价冲高瞬间涨幅约19%，刷新了近30年来的仅次于单日涨幅，这不足以在原油价格的历史上留给重重一笔。但当我们将时间周期变长，通过原油价格周线图来看沙特枪击事件的影响，那在油价涨跌的历史长河中连一个波浪都算不上，因此，这次沙特历史上最相当严重的枪击事件既足以转变油价区间内拉锯战的局势，也无法启动一波趋势。

而过去的一周时间内原油市场则更进一步消化了这次事件的冲击，随着单周暴跌一度多达4%，油价回升至成交价密集区域，多空再度陷于僵持阶段。那么目前市场有没有超越僵局的可能性呢？四季度市场将如何演译？未来我们必须重点注目以下几个方面，冷静等候市场得出具体方向。大国博弈论和地缘事件9月26日我国商务部新闻发言人高峰称之为，近期中国于是以按照市场化原则和世贸组织规则，积极开展美国农产品(行情000061,诊股)询价订购，成交价相当规模的大豆和猪肉。

他回应，中国对优质农产品市场需求相当大，中美农产品合作空间辽阔。美国总统特朗普则回应中美贸易谈判将比预期更加慢达成协议结果，市场分析特朗普有可能将停止和中国的贸易战，专心对付民主党，为议会选举打算，而我们于是以全力打算庆贺新中国正式成立70周年最重要时刻。

中美之间贸易关系恶化似乎是当前阶段双方的完全一致共识，美国智库也指出中美将达成协议阶段性成果。2019年以来中美贸易关系的恶化趋势非常明显。

从全球大国发展格局来看，我国经济大大发展壮大似乎早已让习惯了超级大国角色的美国在诸方面深感呼吸困难。在过去20年的世界经济结构中，中国负责管理生产衣食住行一类的生活用品，西方负责管理享用这些产品，美国方面则掌控高科技、金融、文化产业，输入价值与高端产品给东方国家，因此过去几十年中美构成了较好的有序关系。

但2008年金融风暴之后，除了中美两国很快恢复元气之后保持了较慢发展，世界其他大国经济上仍然没有显著起色。现在的世界经济格局是很明晰的，大多数国家出了陪伴跑完角色。除了中美，其他众多国家和地区在过去的10多年里都经济没显著的快速增长。

而现阶段世界的石油、钢铁、水泥等大宗商品再加轻工业品都是生产能力不足局面，世界没新的财富增量，存量世界的博弈论就变得十分惨重。似乎在美国立志要从全球夺取制造业的时候，车站在其对面的就是兴起中的中国。坚信美国也告诉要从中国手中夺去制造业大国地位是不现实的事情，但是遏止中国的发展毕竟其十分具体的目标。在美国这种基本的战略基调下，中美贸易恶化应当只是继续现象，未来两国之间的博弈论仍将是漫长的全方位博弈论过程，10月中美贸易谈判将再度转入实质性磋商阶段，这种一段时间的恶化局面能否更进一步沿袭仍尚待证实。

沙特枪击事件的演译过程更加看起来一场闹剧，信息高度发达的时代也是消息满天飞的时代，在错综复杂的消息面影响下，油价一度轻微波动，但最后还是归入多空僵持的局面。从这次事件发展来看中东地区的地缘动荡不安似乎沦为了大国之间博弈论的最重要场所，而沙特、伊朗以及中东地区各方势力堪称沦为了棋子。随着时间的流逝，沙特枪击局势渐渐明晰，虽然最后矛头还是指向伊朗，但中东地缘升级的可能性还是十分小，各方都有意让事态失控，更好的是通过对决超过一个彼此可以拒绝接受的结果。

美国依然牢牢地的掌控着原油市场以及石油重镇（《历史仅次于供应中断事件过后，它浮出水面!对原油市场的掌控让人胆寒》），而我国也希望地稳固自己的能源安全战略，一带一路战略仍将坚定不移地前进，对于全世界的绝大多数国家来说，比起于威逼，诚恳满满的合作共赢似乎更加热门。近期被市场忽视的供需因素沙特油田遭遇攻击一度造成石油日产量增加570万桶，但本周最新消息称之为沙特阿美已提早完全恢复原油生产能力。

之前市场一度预期，全面完全恢复生产能力的时间有可能必须宽约数月时间，尽管市场上仍有不少机构指出沙特完全恢复生产能力的表态几乎是出于政治立场，实质上并没完全恢复。但作为官方表态还是令其看多油价的人士深感失望，对原油价格压制起到显著，目前油价早已基本回吐了枪击事件之后的涨幅。

但同时月劣结构表明，当前原油市场供应偏紧局面十分明晰。OPEC+减产协议基调下，当前原油市场不不存在不足压力。

另外一个有一点我们去留意的事情是美国原油市场开始转入季节性累官库阶段。根据近期一期报告，美国截至9月20日当周EIA原油库存变动实际发布减少241.2万桶，而预期是减少27.6万桶，这也压制了市场情绪。先前须要紧密注目的是库存变化，否持续超强预期累官库，这对原油市场供需结构影响十分关键。

转入四季度，美国原油产量的最后冲刺阶段展现出将十分引人关注，贝克休斯发布的近期一期数据表明美国石油活跃钻井数倒数第10个月上升，为历史上最久倒数上升。美国至9月27日当周石油钻井总数降到713口，为2017年5月以来最低水平。目前时点美国1250万桶/天的产量按目前的油价和钻机数量发展趋势来看，想最后一个季度冲至1300万桶/天应当是件较为艰难的事情。今年以来美国钻机数量仍然呈现出上升趋势，但获益于技术变革和页岩油生产效率的提升，截至9月底美国原油产量仍较年初快速增长了70万桶/天。

但目前大部分机构的观点更加偏向于钻机数上升造成产量增长速度上升，甚至上升。尽管供应末端比较压力较小，但市场忧心忡忡的是今年大大上调的原油市场需求未来发展。目前早已从年初的140万桶/天增量，年中上调到了120万桶/天，而9月份更进一步上调到了100万桶/天，年末仍有更进一步上调的有可能，明年的预期市场需求增量也高于100万桶/天。

大大走弱的全球经济让人们对原油市场需求前景忧虑，特别是在是原油市场需求快速增长贡献度次于中国的印度今年经济忽然襟翼，汽车销售及成品油消费皆经常出现了显著的降速。中国在沈阳恒力和浙江石化投放运营的背景下，今年市场需求依然是原油市场增量的意味著贡献主力，但若不出意外，随着明年开始新的投产的炼能显著增加，原油市场需求增量必定将经常出现大幅度下降，这种市场需求端的低迷，也是后遗症市场油价的最重要因素。尽管如此，三季度原油加工产业展现出却让人惊艳。

9月份美国、欧洲成品油降解劣展现出较难。中国市场看，成品油市场的供需错配变换季节性旺季因素，中国炼油加工利润在9月份转入利润可观的蜜月期，较好的加工利润和市场需求让中国的炼厂开足了马力，主营炼厂开工率完全创下5年来高位，而地方炼厂开工率也处在比较高位，作为仅次于原油市场需求增量国的中国充沛的市场需求对原油市场需求来说毫无疑问是好消息。慎重仍是主流观点过去的2个月内，总体来讲代表专业机构的基金持仓持续正处于波动上升中。

但从增量和节奏来看，过程中充满着犹豫不决。近期一期的CFTC持仓报告表明截至9月24日过去的一周时间内净多头小幅减仓2943手，这些专业机构对后市的评估似乎是并不看下跌，但也并没很悲观的预期。而且随着油价运营正处于发散结构中，投机资金参予兴趣显著不低，总体持仓正处于一年半以来的低位。

总体来讲，目前原油市场正处于一个对于多空双方来讲都无法获得压倒性优势的阶段，先前的中美贸易演译以及美国产量四季度的展现出对原油市场仍将有更为关键的影响，而沙特生产能力完全恢复究竟否知道如官方发布那样，也不会随着时间推移而渐渐显出真凶。中东地区的地缘动荡不安将持续后遗症市场。

总之，当前阶段需要爆炸市场的地缘因素升级失控概率较小，但油价并不缺少引起短期大幅度波动的因素。

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